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国庆节过后，因美国发布的月度CPI数据及IEA、EIA、OPEC机构月报下调全球原油需求预测，油价承压下行，目前在均线附近受到短暂支撑。长期来看，地缘政治因素和OPEC减产托市使得供应端存在较强支撑，但从抑制通胀的角度看，油价后期或跌破短期均线。

距离2024年美国总统大选还有两年的时间，最新民意调查显示，美国总统拜登的得票率并不高。一方面，9月美国CPI同比上涨8.2％，自6月9.1％的40年高位略有回落，但仍超出市场预期；另一方面，三季度美国和欧元区消费者信心指数均降至本世纪以来最低水平，全球经济增长放缓抑制柴油工业需求，高油价抑制汽油消费需求，三大机构纷纷下调全球原油需求预测。

从供给端来看，10月5日OPEC+在月度会议中超预期减产200万桶/天，减产合作协议延长至2023年年底，本次减产幅度创2020年以来最大值，布伦特原油在80美元/桶处存在强支撑，对应国内INE原油在600元/桶受到支撑。

从2020年5月OPEC+正式执行减产协议，到2022年9月，OPEC+10国减产执行率已超过200％，部分国家减产执行率已远超100％。其中，沙特9月较8月增加8.2万桶/日，后期按照会议要求，沙特11月—12月产量相比8月需要减少42万桶/日。

根据去年同期数据，2021年沙特11月—12月国内成品油需求相比8月减少约30万桶，因此尽管会议减产幅度较大，但考虑到石油生产国有季节性调整动态平衡的需求，OPEC+减产对原油供应实质性的影响或需要进一步考虑。下一次OPEC月度会议将在12月5日召开，届时原油供应格局将进一步明朗。

8月3日欧派克会议未如美国总统拜登预期大幅增产后， 次日美国重启伊核谈判。尽管谈判在9月再度搁浅，后期美国或重启与伊朗谈判，一旦美国和伊朗之间的关系有较大进展，伊朗前期150万桶/日投入市场后，这部分供应量或能弥补OPEC减产份额。

另外，欧盟对俄罗斯制裁最后期限为12月5日，随着时间临近，俄罗斯减产份额对市场的影响逐步明朗。俄罗斯原油海运出口数据显示，尽管俄罗斯对欧洲出口原油在5月急速减少，但经过4个月的调整后，俄罗斯出口总额维持稳定，欧盟等国家对俄罗斯的出口实际影响将有限。美国也推动对俄罗斯石油的出口价格上限，俄罗斯方面表示通过减产可以抵消价格上限的影响。

最后，因飓风影响导致海上油田减产，今年9月美国原油产量平均为1205万桶/日，较8月减少2.5万桶/日。但在美国活跃原油钻井数处于高位上涨的趋势下，截至10月14日当周，活跃原油钻井数与上周相比增加8座至610座。美国原油产量有边际增加的可能。美国原油供应有望缓解全球原油紧张的情况。

经历了驾驶出行夏季消费高峰后，以美国为代表的强消费地区的库存数据显示，目前原油库存已出现累库现象，亚洲成品油库存恢复至历史正常区间。截至10月7日当周，EIA数据显示，美国原油库存增加987.9万桶至4.39亿桶。从近几年数据看，美国原油库存在四季度呈现季节性上涨走势。

四季度，随着天气逐步降温，欧洲能源供应问题仍有可能扰动市场。目前欧洲成品油库存呈现低位运行态势，并且ICE取暖油跟布伦特原油比值上摸历史高点，关注欧洲能源供应能否有效解决。