原油:宏观与中国需求双利多,原油或震荡偏强2天天观焦点
招商期货| 2022-11-14 15:46:17


(资料图片)

消息面:本周(11月7日-11月11日)油价先跌后涨,周初下跌因市场对需求前景的担忧,周五(11月11日)油价大涨主要是因市场认为美国通胀或已见顶,以及中国防疫政策边际放松的消息利好汽油和航煤需求。

基本面:供应端,11月欧佩克减产,12月俄油将面临禁运和限价等制裁措施,美国上周增产20万桶/天,重点关注美国产量变动,若持续增产将利空油价;关注四季度欧佩克+的实际产量。需求端:美国成品油需求近期回暖,中国防疫政策已经在边际放松,抵消部分对经济衰退的担忧。但是需要注意中国防疫放松之初,或将引起感染人数的激增,届时可能引起“自我管控”,因此对近月油品需求不利,但中长期考量,明年尤其下半年需求可能会有较大增量。

总结:油价目前的交易焦点更多还是在需求端,近期出现非常利多,若美联储放缓加息,中国防疫措施持续放松,需求将好于预期,尤其是明年2-3季度的需求旺盛将更加确定。接下来关注以下三方面消息,12月初欧盟对俄制裁效果,欧佩克+会议是否继续减产,以及12月美联储议息会议。

中期来看,明年中国需求有望变得更加繁荣稳定,国际航空有望放开,23年H2海外加息周期有望结束,欧佩克+持续限产挺价,明年尤其下半年供需大概率是偏紧的,因此原油仍然值得作为多头配置。

风险点:欧佩克+产量高于预期,国内疫情导致居民自我封锁,欧美加息超预期。

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