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排除欧佩克减产的衍生影响,近期燃料油自身供需没有发生太多超预期的变化,市场维持着“高硫强于低硫”的态势。其中,高硫燃料油消费端的利好正在逐步兑现。亚太炼厂的需求保持旺盛,而美国在春检结束后有望增加对燃料油、VGO资源的采购。此外,随着当地气温的上升,中东电力消费逐渐增加,并提振燃料油的采购需求。低硫燃料油方面,当前主要矛盾在于疲软的船燃消费以及科威特新产能的释放。在这样的背景下,内外盘高低硫价差持续受到压制,我们认为这一格局还将在二季度延续,但价差进一步收窄的空间有限。