近期多地气温升高，进入迎峰度夏关键时期，民用电力需求增加，需求逐步释放，行业整体业绩有望进一步表现。具体来看，2022年一季度上市煤企归母净 利 合 计 596 亿 元 ， 同 比 增82.9%。预计二季度业绩持续释放，中报预计增长85%以上，煤炭上市企业盈利逐季增长。同时，行业高景气也促使毛利率持续提升。截至2022年4月，行业毛利率为40.1%,创供给侧改革以来的新高。

银河证券分析师潘玮指出，前期下游需求数据走弱及大宗商品价格调整带动煤炭板块近期调整，我们认为，短期需求冲击后行业供需仍将走向紧平衡状态。下半年值得期待的推动因素有，一揽子经济刺激政策的持续出台，地产产业链复苏在途，非电用煤需求保持旺盛等。

估值低、业绩弹性好，煤炭行业配置价值被业内看好。开源证券分析师张绪成表示，对于国内煤价，发改委明确对电煤的年度长协和现货价格都存在限价政策，未来大部分动力煤公司表现出业绩稳定性和高分红，整体将会拔估值。化工原料煤以及水泥建材用煤仍有一定弹性，海外煤和炼焦煤具有完全弹性，涨价仍是股价的重要催化剂。大部分煤企高分红高股息率，且多数估值仅5-6倍，安全边际高，煤炭股的配置价值尤为凸显。中报业绩将陆续发布，多数公司有望实现二季度环比上涨。建议关注高分红受益标的中国神华、陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤、山煤国际、兰花科创;以及具有成长性预期受益标的山西焦煤、晋控煤业、中煤能源、盘江股份、淮北矿业等。

潜力股精选

中国神华(601088)

公司一季度实现营业收入839.02亿元，同比增长24.1%;实现归母净利润189.57亿元，同比增长63.3%。一季度公司煤炭销售价格增长31.4%，带动煤炭业务营业收入增加20.5%。信达证券指出，当前疫情限制沿海省份动力煤消费，电煤库存出现小幅累库，但仍处于低位。预计伴随疫情逐步缓解，煤炭消费有望实现回升。全年来看，煤炭增量有限，供给弹性小，叠加动力煤进口萎缩、铁路运力受限，预计煤炭市场将维持供需趋紧局面，支撑煤价中高位运行。公司作为动力煤龙头公司，有望继续发挥煤电陆港航的一体化优势，保持盈利持续增长。

陕西煤业(601225)

公司目前煤炭储量149亿吨、可采储量86亿吨，核定产能总量达到1.39亿吨，其中97%以上位于神东、陕北、黄陇三个国家“十三五”重点发展的大型煤炭基地，资源储备量大，煤种质地高。公司拥有12对国家一级安全生产标准化矿井，智能化产能占比达到95%，智能化、机械化程度叠加良好的开采条件，造就公司吨煤开采成本优势。首创证券指出，根据公司2020年9月发布的股东回报计划，公司2020-2022年分红率不低于40%且每年分红金额不低于40亿元，其中2020年公司现金分红77.6亿元，分红率达到52%，连续高分红率彰显公司优秀的经营能力及长期投资价值。

兖矿能源(600188)

公司拟发行H股可转换债券，增持兖煤澳洲股份。兖煤澳洲作为澳大利亚最大的煤炭专营公司，2021年生产原煤6320万吨，实现净利润38.12亿人民币，根据兖矿能源持股比例，对应权益净利润为23.73亿元。开源证券指出，在全球煤矿新投产能增速明显下滑的背景下，俄乌冲突持续发酵，俄煤遭受欧盟禁令，欧盟需要全球范围寻找新的煤源，供需维持紧平衡。此外，油气价格依然维持高位，燃煤发电经济性凸显，欧美地区或将重启燃煤发电机组，此举将加剧供需紧张局面，支撑海外煤价高位运行。公司拟增持兖煤澳洲股份，有望进一步享受海外煤价大涨的红利，公司全年业绩弹性或将维持强势。

山西焦煤(000983)

公司于2020年12月收购水峪煤业100%股权和腾晖煤业51%股权，现已连续两年超额完成业绩承诺，增厚上市公司经营业绩。2022年是山西焦煤集团“三个三年三步走”战略规划第一个三年的初见成效年，煤炭资源的整合与重组是重要方向。信达证券指出，公司拟购买焦煤集团持有的分立后存续的华晋焦煤51%股权、购买李金玉、高建平合计持有的明珠煤业49%股权。焦煤集团做出业绩承诺，华晋焦煤2022-2024年累计扣非后净利润达到43亿元，其中2022年为12.18亿元。目前重组事项正在推进，如果2022年可以实现资产注入，公司将实现业绩的外延式增长。