5月6日，清华五道口首席经济学家论坛以“2023全球金融动荡与经济展望”为主题，在清华大学五道口金融学院隆重召开。本届论坛由清华大学五道口金融学院主办、清华大学五道口金融学院国际金融与经济研究中心（CIFER）承办。

清华大学五道口金融学院讲席教授、副院长张晓燕出席论坛圆桌讨论二“全球金融动荡与中国金融市场”围绕主题“美国银行业危机的挑战与思考”进行分享。

张晓燕表示，多种原因造成了美国银行业危机从硅谷银行蔓延到其他区域性银行。最近美联储第十次加息，利率已经达到2007年以来的最高位。在加息的大环境下，部分区域性银行因为风险控制和运营方式存在问题受到负面冲击，遭到挤兑。在此过程中，社交媒体的传播进一步加剧了市场恐慌。

(资料图)

张晓燕认为，美国中小银行还是存在继续“爆雷”的可能性，但此次美国银行业危机可能不会蔓延到中国，目前对中国的股市和银行的影响都较为有限。国际货币基金组织的预测表示，中国经济是全球经济增长最关键的引擎，我们对中国充满信心。

以下为张晓燕现场发言速记：

美国银行业危机的挑战与思考

张晓燕

为了参加今天的论坛，我特意到美国去了一趟，这次去美国，我看到的什么东西涨最多呢？我在宾馆里面，每天早上点一杯拿铁，毛价不加税不加小费7美元，之前是3.5美元，所以确实通胀还是挺厉害的。但是另一方面，我看到很悲哀的一点，我是去迈阿密参加一个机构投资者年度会议，我从机场打车去宾馆，车费还是37块钱，其实这个是没有涨的，小费我只给了8块钱，所以你看这一杯拿铁跟我给司机的小费是一样多的。

机构投资者会议当中，有几篇文章讲的是通货膨胀，下面机构投资者谈到文章时候大家就说又加息。显然在美国过去几年对这个课题讨论比较多，大家已经有点审美疲劳了。我这次去美国真正地考察了一下美国银行业，有几点思考给大家汇报分享。

第一，我略讲一下，从今年3月份开始的硅谷银行事件，大家看表，你看它的价格从200多一天跌到几十块钱，三个星期以后被美国第一公民银行收购，这是第一个危机。大家可能没有意识到的是，我们一直在说美国中小银行中小银行，硅谷银行有多么中小呢？它在美国排第16位，给大家一个视角，遭遇到挤兑，被美联储FDIC迅速出手遏制住危机的迅速蔓延，其实救了硅谷银行，然后紧接着到了挤兑风潮，传染签名银行被关闭，它在美国商业银行排名第29位，到了4月份主角变成第一共和银行，第一共和银行排第14位，现在已经损掉14、16和29，被摩根大通收购了，摩根大通说我们响应政府号召收购了这家银行，大家说终于可以喘口气。我到达美国当天，摩根大通接管了第一共和银行。

可是我们还不能喘口气，因为恐慌接着蔓延到其他银行，这里我放了两家区域性银行，一个叫做西太平洋合众银行，暴跌，5月4号暴跌50%，Western Alliance暴跌38%。所以这个话要两头说，第一，它有没有形成一个巨大的危机，把前面大银行全都席卷下去了呢？好像并没有，右边这张图放的美国四大银行，有下跌，有影响，并没有这些中小银行跌得厉害，跌得比较凶，左半边西部联盟银行和合众银行，现在大银行是有负面影响，没有那么重，小银行就是致命打击。

大家会问为什么会这样，下一步会发生什么，对中国会有什么影响？因为经济不景气，因为通胀，因为美联储为了应对通胀不断加息，在5月3号，最近FOMC会议当中，最近第十次加息，目前已经达到5%到5.25%，是从2007年到现在，已经是最高位，加得确实比较厉害。

在这个加息的过程中，这些企业是不是自己也有自己的责任呢？大家看很多媒体报道，说这些银行自己本身运作也是有一些个问题，风险控制存在的缺口。我这里想提的一点，就是这几家银行它的客群和业务的集中度比较高。尤其是硅谷银行，为什么造成那么大的影响呢？因为它曾经是一家明星银行，他有自己的比较优势，硅谷银行是科创企业，签名银行是数字货币，第一共和银行是高净值客户，这些银行有自己的比较优势，涨得时候涨得比较快，跌得时候跌得比较凶，加剧恐慌。银行挤兑过程中，媒体或者大家口口相传，这个银行要倒了，对人群恐慌情绪的传播起到非常重大的作用，社交媒体在这个过程中也是快速传播了这些恐慌的情绪。

在5月3号，最新一次加息，刚才几位专家都提到说，可能这是最后一次加息，但是也不好说，在美联储的声明中弱化了对紧缩问题的表述，也许未来可能停止加息，加息的通告2点多钟出来，股市应声而落，我又看了一下沪深300第二天走势，好像没受太大影响。所以有很多线上还有线下的朋友嘉宾说，对我们中国有什么影响呢？这次加息影响5月4号还好，银行业危机，大家担心说会不会变成全球蔓延的危机，我觉得目前还没有，欧洲的反应也不大，中国的银行反应也不大，你说美国当地的中小银行会不会接着有“爆雷”的可能性呢？我觉得还是有的。

最后一点，我想跟大家说，下半场我们讨论中国怎么样。IMF下调了世界经济增长速度，发达经济体增长变缓，但是主要增长来自新兴经济体，大家看中国贡献多少？34.9%，是全球增长目前看大、最关键的引擎。我就说这么多，谢谢大家！