蓝盾、搜于特退市,转债如何交易?两公司董秘办坦言A股无先例,正在等监管意见 世界观点
证券市场红周刊| 2023-05-30 18:57:49

由于正股蓝盾股份、搜于特触发面值退市,且发行人债务压力较大,蓝盾转债、搜特转债的违约风险前所未有。后续将如何处置?

两公司董秘办人士坦言,转债非正常退市在A股前所未有,因此还没有确定处置方案,正在等监管意见,“也有可能跟着正股转入老三板市场”。

蓝盾转债、搜特转债后续交易方案未定


【资料图】

发行人正等监管意见,或转入老三板

曾被爆炒的可转债市场近期“寒气逼人”。此前可转债由于下有保本付息、上有较大转股盈利空间的特性,受到机构和普通投资者欢迎,2019年后曾遭到爆炒。现如今,蓝盾转债由于*ST蓝盾(300297.SZ)退市风险压顶,账面资金又无法覆盖转债本息,可能成为市场中第一只违约的转债。紧随其后的是搜特转债。由于正股*ST搜特(002503.SZ)股价持续多个交易日跌破面值,触发面值退市。目前,蓝盾转债、搜特转债都进入停牌状态中。

蓝盾转债的评级机构是联合资信。在*ST蓝盾爆发财务危机后,联合资信把*ST蓝盾和转债的评级均下调为CCC,评级展望负面。近期联合资信方面认为,蓝盾转债的存续规模有1亿元,发行人已经资不抵债,可用货币资金无法覆盖转债规模,“存在无法进行回售/付息而引起债务违约的风险”。

从技术角度,因蓝盾和搜特正股、转债面临全部终止上市,这产生了一个各方以往从未面临过的问题:转债未来是转入老三板继续交易?还是借鉴处理违约公司债的思路,转入交易所固收交易平台,或协议转让?

《红周刊》以投资者身份致电两家公司董秘办/投资者热线。*ST蓝盾和*ST搜特董秘办的相关员工均坦言,可转债因正股退市而暂停交易的现象在A股前所未有,“转债后续如何交易,我们也不知道,正在等监管部门的指导意见,然后才能给出最终的处理方案。”

上述公司的一位董秘办的人士进一步分析,“如果按照既往法规的规定,‘可转债的退市参照正股执行’,那么转债也会跟着股票一起转到三板。但是,可转债退到三板毕竟还没有先例,需要等监管机构的决定。”

主办券商同样零经验

掣肘处置方案尽早确定的因素可能还包括券商。一般来说,上市公司退市到三板,需要聘请主办券商签订《委托股票转让协议》,委托券商为公司提供股份转让服务。但对于可转债退到三板的债券转让服务,券商们也是零经验。蓝盾转债、搜特转债的主承销商分别是广发证券、华英证券,若确定退到三板,主办券商是否还会沿用广发证券和华英证券?还需观察。

据《红周刊》了解,此前转债投资者们对于蓝盾转债的风险有一些预期,加之存量规模小,博弈蓝盾转债的人数相对较少,而搜特转债的存量规模较大,参与博弈的投资者较多。据iFinD,搜特转债的第一大持有人持有数量达20.5万张,面值2000多万元。

除了*ST蓝盾和*ST搜特,正邦转债的发行规模也达16亿元,持有的投资者更多。*ST正邦(002157.SZ)已经爆雷,且正在实施债务预重整,导致近期跌幅较大,最新价仅有66元。若蓝盾转债、搜特转债的处置方式顺利出炉,将给转债市场的风险出清予以更多的借鉴意义。

(提及个股仅为举例分析,不做买卖推荐。)

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