需求逐步释放，成本压力减轻，家用电器行业盈利有望持续改善。东莞证券分析师魏红梅指出，2022年国家出台多项地产相关政策，全国各地陆续推出多项楼市松绑政策，刺激国内购房刚性需求。其中房贷利率下调空间有望加大，将继续对地产需求端起到一定刺激，利好具备地产后周期属性的大家电产品需求。原材料价格方面，2021年初开始，家电上游原材料价格大幅上涨，今年6月回落较多，近期有企稳迹象，建议密切关注上游大宗原材料价格变化，期待家电行业盈利拐点。

首创证券分析师陈梦指出，内销市场受疫情反复冲击较大，下半年疫情扰动因素仍在，但促消费政策陆续出台并实施，有望提振家电需求释放进度。供给上，一方面进入5月以来，大宗原材料价格同比回落，原材料价格拐点已现，叠加近期产品出厂价提升，有望形成利润弹性。另一方面，2022年2月以来，中国出口集装箱运价综合指数持续回落，预计后期随海运成本进一步下降，出口企业外销利润率有望回升。此外，短期人民币快速贬值利好出口型家电企业。

细分领域中，华安证券分析师尹沿技建议投资者关注竞争格局持续优化且盈利能力有望边际改善的白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。小家电方面，建议关注全面推进产品、品牌、渠道、管理等多维组织能力提升的集成灶龙头亿田智能，以主品牌布局集成灶新品的传统厨电龙头老板电器，以及产品结构持续优化、多元渠道稳健拓展的集成灶龙头火星人。建议关注综合优势突出、借助智能生活电器打造第二增长极的扫地机器人龙头科沃斯，以及技术壁垒深厚、海外渠道快速拓展的扫地机器人龙头石头科技。

潜力股精选

美的集团(000333)

公司全面并购KUKA有助于加强业务协同、增加国产化率。KUKA全面私有化后，公司将进一步加强KUKA与以色列高创等其他B端业务的内部资源协同，提升公司经营的自动化率。随着KUKA国产化率提升和减少对德国进口的依赖，预计KUKA盈利水平有望进一步优化。长期来看，公司并入KUKA全部股权有望在一定程度上增厚公司业绩。浙商证券指出，公司作为全球白电巨头，伴随海外业务OBM占比不断提升，国内渠道效率进一步提升，我们认为公司的白电业务的利润仍有进一步释放的空间。美的集团通过原有深耕家电的优势和数字化基础产业外溢，B端业务为公司贡献新的成长点。

海尔智家(600690)

公司计划拟提取7.08亿元激励金参与A股员工持股计划，拟提取0.9亿元激励金参与H股员工持股计划，股票来源于拟受让海尔智家回购专用证券账户回购的股票。海通证券指出，公司实现港股海尔电器并表，实现 A+H同股同权治理结构进一步优化。本次推出2021-2025年核心员工持股计划，治理优化持续，我们认为后续亦有望继续滚动推出员工持股计划，利益绑定加强激励。中长期看，国内市场继续推进高端化成套化销售，卡萨帝三翼鸟布局领先，海外市场自主品牌布局完善，产销协同继续优化产品结构。公司收入规模不断扩张的同时，数字化精细化运营下盈利能力亦有望继续提升。

亿田智能(300911)

公司上半年业绩稳定增长，主营产品表现亮丽，主系是品持续高端化、智能化，推动量价齐升。根据奥维云网数据，上半年亿田集成灶线上销量、销额均行业领先。同时在上半年公司还加大渠道网络建设，线下渠道持续布局。线下深耕经销渠道，截至上半年末拥有经销商1300余家，数量保持稳定;拓展家装渠道，上半年新增合作装企超过1200家，与头部定制企业加大合作。线上积极开展新零售业务，上半年公司电商平台店铺会员数177万人，总成交金额4.25亿元。国海证券分析师孟昕指出，伴随公司产品结构改善与渠道网络加大布局，公司品牌影响力有望持续提升，业绩进一步增长。

老板电器(002508)

公司上半年在地产低迷、疫情拖累，营业收入出现个位数增长，净利润小幅下滑。虽然业绩受拖累，但市场份额依旧稳固。据奥维数据，公司的油烟机、燃气灶和嵌入式一体机在线下以 31.7%、30.1%、35.7%的份额位居第一。线上推出厨电套餐、烟灶套餐也取得了31.7%、33.9%份额的好成绩而处于首位。华金证券指出，公司在以烟灶为主的品类市场具有很强的品牌声誉和稳定的销售网络，近年来一方面推出套系化产品和蒸烤一体机迎合厨房需求的主流趋势。另一方面布局集成灶、洗碗机等新兴品类，在上半年疫情扰动和地产萎靡的背景下稳步增长，龙头地位巩固。

欧普照明（603515）

欧普照明定位于绿色节能智慧照明企业，主要从事家居照明灯具、商用照明灯具、光源及控制类产品的研发、生产和销售，公司近几年坚持以用户为中心，以数智化为引擎，驱动产品解决方案创新、供应链效率提升、渠道布局优化，赋予照明行业新价值。针对浴霸产品用户使用的需求点和痛点，公司引入了新技术创新成果，推出系列高端浴霸产品，在沐浴体验、环境健康、人机交互方面取得了新突破，极大提升了用户沐浴体验。中银证券表示，看好未来精细化运营能力提升，预计公司2022-2024年营收为86、95、107亿元，净利润为9、11、14亿元，维持“买入”评级。