本刊编辑部 | 刘增禄

身为股票筹码集中度的重要指标，上市公司股东户数的变动情况正随着公司财报的集中披露以及投资者互动平台的提前“剧透”不断显现。

公司股东户数下降，通常意味着筹码趋向集中，后期股价上涨的动能就会更足。此观点结合近期嘉和美康，中新赛克、戴维医疗等公司的走势，都得到了明显的印证。

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对于持股集筹码不断趋向集中的公司，观察发现，不乏知名投资人早已参与其中，如有公募巴菲特之称的富国天惠基金经理朱少醒，超级牛散赵建平、徐开东等。且结合近期内资与外资的最新调仓动向来看，公司股东户数持续缩减，很有可能是得到了机构资金的增持买进。

股东户数缩减公司股价上演批量上涨

4月7日，A股上市公司双财报(上年年报、当年一季报)披露窗口期开启，截至4月24日，完成2022年正式年报与2023年正式一季报披露工作的公司已分别有2728家、640家。

随着财报的陆续出台，上市企业各季度的股东户数变动情况逐步显现，而股东户数历来是衡量股票筹码集中度的重要指标，暗示着投资者的操作变化。通常情况下，上市公司股东户数下降很可能意味着有大量的筹码正在被集中，主力进场迹象明显，后期公司股价上涨的可能也会相对更大。

在剔除股本变动的影响后，目前有1642家公司2022年四季度末的股东户数较三季度末减少，结合二级市场表现来看，其中941家四季度阶段表现跑赢同期市场均值，占比为57.31%。而从变动幅度统计，其中160家公司股东户数减少幅度超过20%，持股筹码明显集中，二级市场上，有118家阶段表现较市场均值更优，占比达73.75%。

除了刚刚上市不久的次新股，以锂电概念股德新科技为例，2022年三季度末，公司股东户数为9446户，而2022年四季度末骤降至5209户，缩减幅度高达44.85%，与之相呼应的，公司2022年四季度期间股价也斩获了44.91%的涨幅。与之类似的还有棒杰股份、紫金矿业、顺鑫农业等，随着四季度期间股东户数的大幅减少，公司股价均走出了一波明显强势于市场的表现。

其实，不仅去年四季度期间股东户数减少的公司多数走出了上涨行情，结合今年一季度的数据统计，如人工智能股吉宏股份，今年一季度末27804户股东较去年四季度末54657户股东减少了49.13%，一季度期间，公司股价也斩获了44.19%的涨幅。且这也并非个案，国光电器、大元泵业、舍得酒业等也均随着报告期内股东户数的快速缩减，持股筹码不断集中，期间股价也相继实现了不俗的涨幅。

106家公司股东变动被提前“剧透”

四季度以来持股筹码不断趋于集中

虽然上市公司2022年年报、2023年一季报目前仍在密集披露期，但时间已经进入了2023年二季度，部分公司已在投资者互动平台提前对最新的股东户数变动情况进行了“剧透”。同样剔除股本变动的影响后，经统计，已有341家公司二季度以来最新股东户数较一季度末出现减少。

以芯片概念股北方华创为例，公司近期频繁更新股东户数变动情况，3月20日较3月10日股东户数缩减3.26%，3月31日较3月20日增加16.1%，4月10日较3月31日缩减了22.17%，4月20日较4月10日又小幅增加了3.06%（见图1）。

二级市场中，公司股价走势也与股东户数的增减形成了一定的“默契”，即股东户数减少、股价上涨，股东户数增加、股价回调。3月10日~20日，公司股价上涨7.36%；3月20日~3月31日，公司股价回调1.54%；而进入4月份以来，公司股价至今累计上涨26.86%，4月21日盘中更是成功创出了358.03元/股的阶段高点，但随着近日股东户数的小幅增加，公司股价已再次有所震荡回调（见图2）。

整体来看，二季度更新股东户数最新变动情况的公司中，28家相较一季度末股东已缩减超过10%（见表1）。且观察发现，此类公司中也不乏有知名投资人早已参与其中。如杭氧股份，2022年四季度末，由朱少醒管理的富国天惠精选成长混合基金以500万股的持仓位居公司第十大股东。但今年一季度是否仍继续持有尚不得而知。

节能环保公司大地海洋去年四季度以来股东户数出现持续缩减，2022年三季度末、四季度末、2023年一季度末和4月20日的股东户数分别为4416户、4194户、3611户、3153户，公司自去年四季度至今已累计斩获69.52%的阶段涨幅。

且观察发现，类似大地海洋自去年四季度以来股东户数持续缩减的公司也并非个案，目前披露数据的公司已有106家，其中63家股价自去年四季度以来也同步实现了上涨，占比59.43%（见表2）。

以阶段走势表现最好的嘉和美康为例，2022年三季度~2023年一季度，三个报告期末的股东户数分别为8628户、8382户、5549户，不难发现今年一季度公司持股筹码缩减明显。二级市场上，公司也是在此期间实现了股价的快速上涨，目前累计涨幅已实现翻倍。类似的还有中新赛克、戴维医疗，同样在持股筹码的不断集中过程中，去年四季度以来公司股价已完成翻倍大涨。

且上述公司中，同样不乏早已被知名投资人看好重仓的标的，虽然尚未披露2022年正式年报与2023年一季报，但奕东电子今年以来已多次提前披露了最新的股东户数变动情况，公司持股筹码不断趋于集中。且翻看公司前十大流通股东名单，超级牛散赵建平赫然在列，2022年二季度建仓后，三季度又进一步实施了增持。

徐开东则于安源煤业的大股东阵营中现身，公司2022年三季度末、四季度末的股东户数分别为73187户、61676户，虽然目前尚未披露正式一季报，但结合公司提前发布的数据显示，一季度末，公司股东户数进一步缩减至58192户，而4月20日最新的股东户数也呈现了继续缩减的趋势，为57720户，翻看徐开东的持仓，自2020年二季度介入以来，已连续10个报告期对其重仓持有。

筹码集中公司正在被机构资金增持买进

二季度以来最新股东户数较一季度减少，甚至自去四季度以来股东户数呈现持续减少的公司中，近期多家得到了机构大资金的买进。

结合大宗交易数据统计，有7家公司4月份以来被机构专用席位给予了净买入操作（见表3）。如兴业矿业，公司4月20日最新公布的股东户数为44431户，较3月20日公布的46902户缩减了13.84%。而4月7日、10日，公司发生了3笔大宗交易，观察发现，买方营业部全部来自机构专用席位，而卖方营业部则无一来自机构专用席位，3笔交易机构合计净买入17554.89万元。

且如果拉长周期来看，公司持股筹码的集中趋向也不是近日才发生，公司2022年三季度末的股东户数为57302户，四季度末缩减至56144户，今年以来也继续呈现了一路减少的趋势。或正是受益于此，公司股价自去年四季度至今也整体实现了一波颇为不俗的震荡上行行情（见图3）。

对于股东户数减少的公司，外资也在积极关注。统计外资最新的持股动向，相较一季度末，股东户数呈缩减趋势的公司中，有74家公司的外资最新持股数出现增加（见表4）。

以股东户数持续缩减的中兴通讯为例，4月21日外资的最新持股为12940.81万股，而3月31日，外资的持股数量为11691.9万股，不到一个月，外资增持了1248.91万股股份。二级市场中，中兴通讯也同样是自去年四季度迎来了一波震荡上行行情，目前阶段涨幅已超过70%（见图4）。

观察发现，机构资金的热情买进，多数与公司业绩的稳定增长有直接关系。例如被外资近期增持金额超千万元的冀中能源，业绩快报显示，公司2022年全年盈利额约为44.44亿元，较2021年度增长62.23%。且近日公司也提前对一季报业绩进行了预判，预计今年首季盈利额约为25.6亿元~28亿元，同比预增幅度高达160.22%~184.62%。

被外资大手笔增持751.03万股股份的英威腾，目前已经完成了年报与一季度的披露，2022年，公司实现净利润2.75亿元，同比增长50.81%。今年一季度，公司实现净利润9534.41万元，相较去年同期更是实现了3016.7%的大幅增长。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）