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主持人：再请萧萧。市场演绎的“中特估”行情为什么到了券商这里，又变成了怎么上去的就怎么下来？

海风若雨萧萧：券商嘛，我们早就定义过了是“渣男”板块，在2020年7月以后就没有超过10天的行情，这一轮时间更短，龙一哥才坚持了五天而已。“中特估”的行情从1月的运营商到石油双雄，再逐步扩散到保险，始终都是走“精品路线”。像石油双雄，拉得最狠的4月，日均成交也不到40亿，换到券商这里，拉动中字头的券商，50家券商股跟着起哄，周二一天就成交940亿，市场根本就没那么多钱。我们早就探讨过，目前依然是存量资金博弈的性质，最大的特点就是“内卷”，而很多人还生活在2015年大水牛行情的梦幻中。中特估行情逻辑本身没什么问题，注册制大环境下，央企具有稀缺性，低估值高分红的特性在弱复苏的经济环境中具有较高的防御性。要不是有中特估力挺，上证难说还能否站在年线3200点上了，沪深300、上证50、创业板指数不都躺在年线下方吗？像中特估这种蓝筹属性的行情，大多数情况下都是“慢则长，快则短”。

主持人：是呀，历史上已经多次证明。

海风若雨萧萧：像2017年漂亮50行情，工商银行全年涨幅才70%，月均涨幅才5%而已。假设未来出现了中美政策的同步宽松期，人民币进入升值周期，牛市再度降临，你指望两万亿市值的茅台还不如指望这些中特估属性的蓝筹去攻城拔寨呢。所以中特估的逻辑没啥问题，问题在于，目前资金面还不支持这种大干快上的扩散，更适合走“精品”路线。当然，中特估股票退潮也并非坏事，它会促进市场板块热点的再平衡，五一节前我们探讨过“丑媳妇”们的季报公布后，市场会沿着高景气度方向展开，TMT板块中AI的模型、算力方向已明显退潮，市场重点挖掘的是影视传媒等方向。本周公布的CPI-PPI数据再度低于预期值，既有基数的原因，也反映出需求不强的困难，就近10年来的历史经验看，PPI低于100的时间周期内都是以成长线为主的行情，中特估可以帮助市场搭台，但是成为“主演”的时机尚未成熟。