投资要点

全国通办签注恢复，港澳游订单量持续增长。国家移民管理局自2023年5 月15 日起进一步调整优化出入境管理政策措施。全面恢复实行内地居民赴港澳团队旅游签注“全国通办”。内地居民可向全国任一公安机关出入境管理机构提交赴香港、澳门团队旅游签注申请，申办手续与户籍地一致。政策优化将进一步为游客赴港澳跟团游增加便捷，同时也将会为港澳旅游市场复苏注入活力。目前携程平台上有很大比例的港澳目的地参团产品，用户自行预订赴港澳交通，在当地参加跟团行程。而“全国通办”的签证政策也为此类产品奠定了良好基础，也为不受出发地跟团限制的客人提供签证便捷。

【资料图】

投资建议：23Q1 行业整体营收归母净利润分别恢复至19 年同期107%、82%。从子板块表现来看，景区类公司经营情况改善明显，自然景区板块公司23Q1 归母净利润较上年同期均有增长，主要山岳类景区峨眉山A、黄山旅游、九华旅游业绩同比大增超100%。五一小长假旅游市场表现来看，国内出游人次较19 年增长近20%、实现旅游收入基本与疫情前持平、人均消费客单价恢复至疫前85%左右，细分市场恢复节奏不同。主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平、一线城市RevPAR 较疫前增长近20%；国有景区免门票政策基本全覆盖，景区内二次消费项目有望提振业绩；出境游自2 月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来，出境板块有望恢复至疫前70%以上水平。

投资建议：。

行情回顾

整体：沪深300 下跌1.97%，报收3937.62 点，社会服务行业指数下跌1.32%，跑赢沪深300 指数0.62 个百分点，在申万31 个一级行业中排名10。

子行业：社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（-2.56%）、人工景区（-3.01%）、自然景区（-3.12%）、酒店（-5.49%）、旅游综合（-8.08%）。

个股：曲江文旅以13.75%涨幅领涨，同庆楼以4.5%跌幅领跌。

行业动态

1）15 日起全面恢复口岸快捷通关，5 月港澳跟团游订单环比大增七成；2）爱彼迎第一季度营收18.18 亿美元同比扭亏为盈；3）海南旅投收购康泰旅游、东方俄贤岭景区。

重要上市公司公告

风险提示

宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。