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主持人：市场在年线附近已经逡巡两周，每要破位，就有看得见的手维稳盘面，这种节奏是要演绎成跌不动就拉涨？

海风若雨萧萧：2023年3月也演绎过三周跌不动就拉涨的行情，而且那一轮拉动确定了AI+中特估的“步炮协同”战术的市场基调。复盘2022年，也有三个明显处于盘整期的时间段，2月、4月和8月，但2022年都演绎成“盘不住就要跌”的节奏，而且三轮破位下跌都离不开美加息因素，时下正值6月议息会议前夕，市场情绪有些偏紧很正常。年初我们推演，2023年很类似2019年，2019年行情从2季度开始就是围绕中轴线2900点上下150点窄幅震荡，推算下来，2023年围绕中轴线3250点上下150点空间震荡较为合理。经过了2022年的大起大落，2023年各个行业之间估值差在走向均衡。当下市场中特估不就是2019～2021年躺平三年的中字头低估值蓝筹吗？最活跃的AI主题不就是已经躺平两年的TMT换了个马甲吗？市场就是一个个轮回而已。两周的时间应该还不够，起码要等到下周议息会议落地和人民币汇率见顶回落。

主持人：本周低位的地产基建板块有资金博弈货币政策调整，会不会演绎成新的主线？

海风若雨萧萧：在美元并不强的市况下，人民币汇率的走弱除了经济形势不佳之外，也包含有政策宽松的预期，从央妈2022年的1月和8月两次调低MLF利率的操盘手法来看，调降前都是处于汇率平稳期，每次降息后都导致汇率的贬值，也连带着A股跟着遭殃。当下汇率正处于贬值期，央妈没必要“火上浇油”吧？而且两轮降息都是在经济会议后实行的，可见也是在落实会议精神，所以上周我们才会说，政策的调整会在7月会议决策层进行综合评判后才会落地。当然，市场炒地产就是炒政策预期，2022年3月和11月地产基建不也曾经热闹过一两个月吗？结果是无论你从哪里来都要回哪里去，而且已经折腾两轮了，市场情绪肯定会出现递减效应。按照我的经验，大凡需要救的产业，前面两轮政策肯定不好使，政策效果需要不断累积，2012年到2015年我们实施了8轮降息（存款利率）、6轮降准，2016年房价才明显回升，更何况眼下“房住不炒”还是主基调。当下看2023年下半年的行情已经比较清晰了，就是看分母端下行趋势，分子端各位看官就不用多想了。2019年四季度在美联储三轮降息后，央妈才推动分母端下行趋势，2023年恐怕等不及美联储降息了，7月政策会议后有可能就会推动分母端下行。