可可·香奈儿是最早发现香水和化妆品存在巨大商业潜力的时装设计师之一，她为大量负担不起高定服饰，但想要感受香奈儿氛围的顾客建立了同品牌的香水和化妆品生产线。

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如今，包括香水、彩妆、护肤品在内的全球化妆品市场蓬勃发展，自年初以来已经增长逾16%。英国消费者的花费最多，平均每年在护肤、美发、彩妆和香氛产品上花费391英镑。欧洲化妆品市场每年的价值约800亿欧元，其中，德国、法国、意大利依次是消费最高的国家。与此同时，亚洲化妆品市场预计将从2021年的57亿美元增长到2028年的147.5亿美元。

自新冠疫情封控解除、消费者兴趣恢复以来，奢侈品品牌的表现尤其抢眼。旗下拥有路易威登(Louis Vuitton)、娇兰(Guerlain)、蒂芙尼(Tiffany)等品牌的LMVH已成为欧洲首家市值5,000亿美元的公司，该公司今年前三个月的销售额增长了17%。在这些大品牌的背后，是一些小公司在兢兢业业地研发和创造优质产品，再由这些奢侈品品牌以“白标”形式销售这些产品。投资者或许能从中发现一些令人振奋的机会。

以一家意大利公司为例，这家公司并不知名，但其为世界上几家最大的品牌生产品牌化妆品。不管是为法国时装品牌生产护肤品，还是为一线明星自创品牌生产口红，都需要遵守严格的保密协议，这也是该公司在疫情封控措施缓解后受益于行业蓬勃发展的红利，却还是鲜为人知的原因。

另一家法国公司也与各大品牌和名人签订了类似的协议，获授权生产高档香水。该公司最近与时尚品牌Lacoste、DKNY以及深受滑雪爱好者喜爱的意大利高档服装品牌Moncler签署了协议。我们预计这些合同将帮助该制造商实现强劲增长，尤其是在发展迅猛的香水市场。2021年，高档香水销售额同比增长49%，平价香水销售额增长45%，香水的销售额首次与护肤品持平。家用香氛市场也显著增长。

随着发展中国家日益富裕，对消费品的需求必然会增加。可支配收入的增加让人们选择轻奢产品来提高日常生活品质，其中包括护肤品、护发产品和彩妆。网红经济的兴起只是加快了这一趋势，现在，全球各地的社交媒体红人都在积极推广和销售产品，以从中分一杯羹。

中国最大的化妆品公司之一旗下拥有一系列品牌，生产不同价位的护肤品、护发产品和彩妆，并专注于国内核心消费群体。该公司承诺改善环境及促进女性健康、女性就业和性别平等后，其ESG资质显著提升，但要跻身大多数中国可选消费品公司的行列，成为ESG评级最高的公司，还有很长的路要走。

2020年，全球美容行业的支出为4,830亿美元，到2025年，预计将增加到7,160亿美元。到今年年底，线上销售额预计将占总支出的48%。因此，该行业极具吸引力，全球有望实现显著增长，而且已经为消费者行为的数字化转型做足准备。显然，对投资者而言，机会并不只限于奢侈品大牌。只要愿意研究，就能在这些大品牌的背后发现一些能提供潜在有吸引力回报的创新小公司。 无论经济周期如何，“轻奢”行业都特别抗跌。正如玛丽莲·梦露所说：“微笑是最好的妆容，但口红是点睛之笔。”

数据来源：

2022年全球市场增长：化妆品行业 - 统计与事实 | Statista

英国人平均支出：450欧元，即391英镑：化妆品：2020年全球平均年度支出 | Statista

欧洲化妆品市场价值：欧洲化妆品个人护理用品协会：化妆品行业

东盟市场统计：https://www.fortunebusinessinsights.com/asean-cosmeceuticals-market-106253

（作者系安本投资经理）