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300594 朗进科技

研究日期：2023年6月16日

最新评级：买入

首次关注原因：公司属于国内最早对变频节能温控形成积累企业之一，长期与中车下属企业等头部客户合作，产品覆盖40+城市和多个国家。据公司2022年报，公司进行了成都、武汉、深圳、天津、重庆等国内十几条轨交线路等生产交付。2020年以来我国轨交车辆投资短期承压，但2023Q1客货运输两旺、铁路基建“十四五”深化有望驱动国内轨交车辆需求回补与更新替换。公司产品力地位全球领先，温控产品成功打入欧洲市场，出海空间广阔且趋势明确。据公司2023年6月发布的公告，2023年公司与欧洲客户新签1602万欧元订单。热泵烘干领域，热泵烘干品质效率高且成本污染低，有望在烟草/农产品等领域加速对燃煤等传统方式的替代。仅我国2021年烤烟产量就达202万吨，热泵烘干产品应用空间广阔。新能源与储能领域，温控与热管理为性能、安全、能耗控制的核心，三大运营商液冷白皮书持续形成催化。公司形成变频调速、智能预测与控制、热力优化等核心技术，对新冷媒、智轨热管理、烟草/消失模热泵烘干、风冷液冷等新方向保持投入，市场效益良好。2022年公司与宇通等主流车厂形成合作，与许继电气、国轩高科等储能客户深化合作，在烟草/消失模烘干等领域收入破1亿元。我们预计，公司2023年~2025年归母净利润分别为0.93亿元、1.74亿元和2.21亿元。

广发证券近一月内对行业的点评及看好的公司情况：

2021年8月特斯拉首次公开Optimus机器人计划，截至2023年5月发布会展示，多个人形机器人已可以同步或单独执行任务，其身体和视觉能力同步提升。预计未来人形机器人将凭借其性能优势在工业、生活等各领域高速渗透。根据我们测算，人形机器人潜在市场空间达上百亿美元。一体化关节约占整体成本的50%，共有40个执行器。身体部分包括直线、旋转执行器共计28个，其中旋转执行器采用无框力矩电机+谐波减速器+离合器+传感器+轴承方案，直线执行器采用无框力矩电机+倒置式行星滚柱丝杠+传感器+轴承方案；灵巧双手共有12个执行器，采用空心杯电机+精密尺寸+传感器方案。供应链中的电机、减速器、丝杠价值量较高，值得重点关注。电机：重点关注鸣志电器、江苏雷利（鼎智科技）、伟创电气、步科股份、昊志机电、汇川技术、禾川科技。减速机：重点关注绿的谐波、中大力德、国茂股份。丝杠：重点关注鼎智科技。海外高度垄断，国内处于起步阶段，以中国船舶704所、博特精工、思科瑞传动、仲孚机械等为代表的非上市公司率先崭露头角；鼎智科技微型行星滚柱丝杆的研发与生产上已有里程碑式达成，具备发展潜力。传感器：重点关注汉威科技、柯力传感、保隆科技。传感器下游细分领域多，全球竞争集中，以基恩士为代表的龙头企业才易具有规模效应。本土企业包括汉威科技、柯力传感、保隆科技等，已逐渐在汽车、仪器仪表、工业互联网等领域打开工业领域国产化的大门，未来收入和盈利有较大的提升空间。