近期发改委印发《“十四五”新型城镇化实施方案》，其中对环境保护提出了更高要求。一时间环保板块走高，部分细分龙头连续拉出涨停板。虽然大涨后板块内部有所分化，但随着市场热度的明显提升，震荡后部分强势个股有望强者恒强。有分析人士指出，近年来环保企业转型加速，行业从早期的污染防治向再生资源、新能源转型。企业转型后市场空间更广，存量业务亦可为新业务提供现金流。

申港证券分析师曹旭特指出，新型城镇化方案强调，地级以上城市因地制宜基本建立分类投放、收集、运输、处理的生活垃圾分类和处理系统，并重申了今年年初国务院发布的《“十四五”节能减排综合工作方案》中提出的，到2025年城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右的指标。而在《“十四五”节能减排综合工作方案》中还提出了城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。可以看出，垃圾焚烧将成为未来生活垃圾资源化的重要手段。建议关注垃圾焚烧龙头企业伟明环保，瀚蓝环境等。

此外，能源资源利用效率大幅提升也是重要看点。《城乡建设领域碳达峰实施方案》提出，2030年前，垃圾资源化利用水平大幅提高，能源资源利用效率达到国际先进水平。全面推行垃圾分类和减量化、资源化，完善生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统，到2030年城市生活垃圾资源化利用率达到65%。随着实施方案的逐步落实，垃圾资源化、垃圾焚烧发电等产业链的投资建设规模有望提升，东莞证券分析师刘兴文建议，关注三峰环境、绿色动力、浙富控股、高能环境等。

伟明环保(603568)多项目进入运营期

公司2022年第一季度实现营业收入10.37亿元，同比增长37.73%;实现归母净利润4.59亿元，同比增长25.08%。东莞证券指出，一季度，公司控股的各垃圾焚烧发电项目合计完成垃圾入库量223.30万吨，同比增长46.33%;完成上网电量6.34亿度，同比增长37.23%。项目建设方面，一季度玉环项目二期、东阳项目、婺源项目、蒙阴项目、磐安项目、安福项目、宁晋项目和永丰项目投入运营，宁都项目一炉一机于1月实现并网发电。澄江项目、卢龙项目、昌黎项目取得环评批复，进入建设阶段。公司一季度完成国源环保、盛运环保的股权变更登记工作。股权变更完成后，公司成为控股股东。公司将推进并购对象管理体系建设，改善经营情况，从而获得更多市场份额。

三峰环境(601827)业绩具有想象空间

公司保质量、抢工期，2021年共有赤峰项目(一期)、六安项目(二期)等10个项目投产，新增处理能力1.05万吨/日，截至2021年，公司共投运垃圾焚烧发电项目34个(含参股项目)，处理规模达4.16万吨/日。此外，截至2021年底，公司在建及筹建垃圾焚烧发电项目共17个(含参股项目)，设计处理规模合计1.45万吨/日。光大证券指出，公司对于营业收入的计量较为审慎，此前，对于没有纳入可再生能源1-7批补助目录的项目均按照当地的燃煤标杆上网电价确认收入。出于审慎原则，假设未来公司新投运的项目均将按照当地的燃煤标杆上网电价确认收入，一旦新投运的项目纳入可再生能源补贴清单并按补贴后电价确认收入，将会显著提升公司的收入和业绩水平。

浙富控股(002266)产能位居行业第一

公司前端现有产能178万吨，2019-2020年为公司产能投放高峰期 ， 产 能 年 均 复 合 增 长 率 为107.6%。在建筹建产能充足，公司还在陆续落地危废处置前端项目，与目前已投运的产能合计275万吨。截至2021年底，合计产能仍为行业第一。银河证券指出，公司已经通过环评批复的与汽车锂电池材料级别相关的产能规划包括：1.5万吨精制硫酸镍、1.5万吨精制硫酸钴和790吨碳酸锂。公司规划的“4万吨/年新能源汽车废旧动力蓄电池拆解项目”已完成备案，新增废旧动力蓄电池拆解生产线4套，年拆解新能源汽车废旧动力蓄电池4万吨。公司已开始积极布局动力蓄电池回收拆解单位产生的废液、废渣等危险废物的处置市场。

瀚蓝环境(600323)估值仍有增长潜力

公司是一家专注于环境服务产业的上市公司，致力为各地政府提供系统性环境服务方案，覆盖自来水供应、污水处理、固废处理全产业链。首创证券指出，在国补退坡直至全部退出的大背景下，垃圾处理费将成为补贴退坡的有力补充。同时，深化生活垃圾分类计价和计量收费，有利于理顺“谁生产、谁付费”的模式，行业商业模式将更加完善。垃圾焚烧企业有望摆脱地方支付能力束缚，现金流进一步优化。经过30年稳健发展，公司固废产业链完善。2021年公司垃圾焚烧发电产能新增8300吨/天;运营效率同步提升，吨垃圾发电量同比提升至384.72度。“十四五”期间公司垃圾焚烧发电产能仍有较大增长，叠加运营效率提升，预计收入利润将稳步增长。同时，受益于垃圾处理收费制度完善，公司股价与估值仍有较大成长空间。

绿色动力(601330)有望拓展收入来源

公司项目建设不断推进，有6个新项目和3个二期工程竣工投产，新增产能7500吨/日，连续3年新增产能超过6000吨/日。截至2021年12月31日，公司在生活垃圾焚烧发电领域的运营项目 31个，运营项目垃圾处理能力达3.4万吨/日，在建项目5个，筹建项目7个，产能有望逐步释放。东莞证券指出，2021年公司新获得汕头潮阳餐厨垃圾处理项目、天津宁河厨余垃圾处置项目。截至2021年底，公司获得的餐厨垃圾处理项目已达8个，实现与生活垃圾焚烧发电项目业务协同。另外，公司平阳项目、乳山项目、佳木斯项目成功拓展供热业务。截至2021年底，公司开展供热业务的垃圾焚烧发电项目已达5个，有望拓展收入来源。

高能环境(603588)发展有望再度加速

公司预计上半年实现归母净利润、扣非归母净利润同比增长13.9%、8.9%。第二季度实现归母净利润、扣非归母净利润环比增长61.1%、44.9%。公司在高基数背景下，无惧疫情影响，收入利润实现稳定增长。上半年公司实现经营性净现金流5.97亿元，同增505.4%，主要是2021年同期购入原材料较多与2022年一季度收回上年末销售款项及部分大额保证金所致，经营质量良好。东吴证券指出，公司新项目重庆耀辉(10万吨/年)已于6月21日正式投产，白银靖远宏达二期深度资源化项目6月投入试生产。随着公司新项目与深度资源化产线投运，公司2022年下半年发展有望进一步加速。深度资源化项目有望进一步赋能在运产能，释放盈利潜力。(本报记者 林珂)