近年来，不少上市券商为推动公司持续高质量发展，频繁通过再融资扩充资本实力。据记者统计，目前，有9家上市券商发布合计近千亿元的定增、配股计划。

而上市券商频繁再融资事项也受到监管部门的关注。今年1月3日，证监会发言人表示，证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路；审核中将充分关注上市证券公司融资的必要性、合理性，把好股票发行入口关。同时，证监会也会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。

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为响应证监会上述倡导，已有券商开始调整再融资方案。

近日，财达证券（600906）结合自身实际和行业情况，对A股定增募资投向由三大方向（融资融券、证券自营、偿还债务和补充营运资金）调整为七大方向，包括财富管理业务、证券投资业务、投行业务、资管业务，信息技术等。

对于本次募资的必要性，财达证券给出了三个有利于，包括有利于公司实现战略目标、有利于提升服务实体经济的能力、有利于提高市场竞争力。同时，财达证券的本次定增事项也获得了第一大股东的支持，唐钢集团拟认购不超3.11亿股，认购金额不超17.27亿元。

为何会选择股权融资而不是债券融资，财达证券表示：“股权融资具有长期性、稳定性的特点，是最适合证券公司补充资本金的融资方式，可以更好地配合和支持公司长期战略目标的实现。”

其实，对于频繁再融资的原因，主要是近年来券商业务模式的转变，行业持续发展重资本业务，而此类业务更考验券商的资本实力。

平安证券非银金融行业首席分析师王维逸表示：“近年来，资本市场改革深化，券商加快推进业务模式转型升级，重资产业务持续变革，制度建设逐渐完善，打开衍生品、新股跟投、两融业务增长空间。券商盈利重心逐渐从传统通道业务向资本中介业务转型，资产负债表运用能力为利润和ROE稳健增长的核心，也对券商资本实力提出更高要求。”

2020年至2022年的三年间，上市券商通过再融资募资规模近2500亿元。从目前券商融资情况看，43家上市券商中，有9家公司推出合计近千亿元的定增、配股方案，不过，目前还没有一家券商的再融资事项得以落地实施。

招商证券非银行金融首席分析师郑积沙团队表示：“2023年券商扩充资本步伐相较于2022年放缓，多家券商的再融资计划暂未得到证监会批复。随着行业再融资更加谨慎，券商资本金扩张节奏或趋缓，倒逼券商加速转型，未来通过提升资金使用效率、合理配置存量资产实现降本增效。”

为此，今年以来，不少券商通过债券融资来补充流动性，发债规模达6095.2亿元，同比增长40%。

“股权与债券融资各具优势，券商需灵活选择融资方式。其中，重资产业务发展较好、资本杠杆率等净资本风控指标接近上限的券商需通过股权融资补充核心净资本。而净资本较为宽裕、但流动性较为紧张的券商更应选择债券融资补充中短期流动性。”王维逸解释说。