(资料图片)

300092 科新机电

研究日期：2023年1月18日

最新评级：推荐

首次关注原因：我国核电产业起步较晚，此前新燃料储运容器主要由国外购入，近十年进口数量约480个。国外新燃料运输容器单价较高，约400万元/台。近年国内自主设计多款新燃料组件运输容器，获得了监管部门对设计、制造的批复。中广核ANT-12A型新燃料运输容器2022年国内厂商订单已超百台。需求端看，国产替代的趋势下，按目前500台保有量计算，2023年~2030年新增约1000台规模，对应市场空间约15亿元。考虑存量更新情况下，新燃料运输容器2023年~2030年年均市场空间4.5亿元，复合增速18.7%。公司2022年申请定增获深交所审核通过，主要用于高端过程装备智能制造项目（建设周期1.5年）、氢能及特材研发中心建设项目、数字化升级吉洁净化改造项目，定增项目完成后公司有望打开产能空间，2020年~2021年公司产能利用率分别为120.27%、126.47%，2022年前三季度产能利用率高达135.09%，项目完成后公司将缓解产能紧张局面，为营收上台阶奠定基础。我们预计，公司2022年~2024年分别实现归母净利润1.21亿元、1.74亿元和2.43亿元。

银河证券近一月内对行业的点评及看好的公司情况：

根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年 12 月纳入统计的 26 家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品 16869台，同比下降29.8%。其中，国内市场销量6151台，同比下降60.1%；出口销量10718台，同比增长24.4%。销量的波动主要由于国三向国四标准切换刺激提前购机，叠加疫情导致的开工率低带来的短期扰动。2022 年全年，共计销售各类挖掘机械产品 261346台，同比下降 23.8%。其中，国内市场销量 151889台，同比下降 44.6%；出口销量 109457台，同比增长 59.8%。展望 2023 年，随着我国防控政策放开，基建投资保持稳定增长，房地产政策现拐点“三支箭”有望提振供需两端，国内挖机销量有望在2022 年的基础上持平或微降，出口继续保持增长。展望2023 年，制造业投资仍是政策发力的方向，但受出口增速放缓以及汽车销量增速放缓等因素的压制，增长将主要来源于政策对于高技术制造业的支持、国际形势不确定增强下的产业链自主可控，以及设备更新周期等。通用设备投资机会更多来自进口替代：1.数控机床周期向上，政策支持工业母机自主可控。随着制造业强链补链的推进，行业集中度提升以及向高端化发展趋势明朗。相关标的纽威数控、海天精工、国盛智科、创世纪、科德数控、秦川机床、拓斯达；2.数控刀具，随着国内头部厂商高端产线放量以及国内制造业自主可控需求，今年刀具高端产品进口替代有望加速。相关标的欧科亿、华锐精密、中钨高新；3.工业机器人，目前国产化率约为35%，国产机器人产业链进步有望在提升机器人各环节国产化率的同时推动机器人行业新一轮发展。相关标的埃斯顿、绿的谐波。