全球最新:量化CTA风格因子跟踪 · 商品指数下跌,期限结构因子持续回撤
中信建投期货| 2023-05-15 20:11:12

摘 要

传统上,多因子截面策略主要应用于股票市场。随着我国期货市场建设的稳步推进,市场规模和上市品种数量得到了充分增长,使得多因子截面CTA策略也日益受到交易者关注。

通过研究,我们发现了动量、波动率、偏度、持仓、期限结构等因子的有效性,并通过指数化,形成期货市场的Smart Beta,对它们作持续的跟踪。


(资料图片仅供参考)

动量:近一月累计多空收益-1.36%,本周累计多空收益-0.28%。

波动率:近一月累计多空收益-2.99%,本周累计多空收益-0.29%。

偏度:近一月累计多空收益1.89%,本周累计多空收益1.21%。

持仓:近一月累计多空收益0.94%,本周累计多空收益-0.80%。

期限结构:近一月累计多空收益-4.05%,本周累计多空收益-0.79%。

注记:长期来看,动量、期限结构为正向因子;偏度、持仓为负向因子;波动率为风险因子。

风险提示:本报告仅对商品期货市场风格作客观呈现,不具备任何交易建议。历史业绩不代表未来业绩,回测业绩不代表实盘业绩,期市有风险,入市需谨慎。

市场及板块一览

近一月来,商品市场整体呈下跌趋势,贵金属板块冲高;本周商品指数延续跌势,贵金属板块内部分化,黄金高位震荡,白银大跌。图1为市场及板块近一月走势,图2为市场及板块本周走势。

因子IC一览

因子IC方面,期限结构因子出现大量回撤。图3为各因子近一月累计IC,图4为各因子本周累计IC。

因子分组和多空对冲收益

3.1 动量因子

动量因子近一月表现震荡下跌,多空对冲收益-1.36%;本周多空对冲收益-0.28%。图5为动量因子近一月分组回测和多空对冲收益;图6为动量因子本周分组回测和多空对冲收益。

3.2 波动率因子

波动率因子近一月震荡走低,多空对冲收益-2.99%;本周风格倾向低波,多空对冲收益-0.29%。图7为波动率因子近一月分组回测和多空对冲收益;图8为波动率因子本周分组回测和多空对冲收益。

3.3 偏度因子

偏度因子近一月来正偏风格强势,多空对冲收益1.89%;本周多空对冲收益1.21%。图9为偏度因子近一月分组回测和多空对冲收益;图10为偏度因子本周分组回测和多空对冲收益。

3.4 持仓因子

持仓因子近一月震荡走高后有回撤,多空对冲收益0.94%;本周稍有回撤,多空对冲收益-0.80%。图11为持仓因子近一月分组回测和多空对冲收益;图12为持仓因子本周分组回测和多空对冲收益。

3.5 期限结构因子

期限结构因子近一月持续走低,多空对冲收益-4.05%;本周延续跌势,多空对冲收益-0.79%。图13为期限结构因子近一月分组回测和多空对冲收益;图14为期限结构因子本周分组回测和多空对冲收益。

3.6 小结

近来,正偏风格强势,期限结构因子持续回撤。各因子多空对冲收益汇总统计如表1。

精彩推荐
热点推荐
新闻中心