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目前，高低硫燃料油单边价格走势仍受成本端原油驱动。近期，来自国际宏观层面的扰动频繁，宏观面与供应端共振，油价高波动风险仍存，高低硫燃料油单边操作还需谨慎对待，谨防行情反复。

原油波动加大

俄乌局势仍未停息，供应端仍给油市带来支撑。近期，美国公布的5月CPI数据创出40年以来的新高，且与预期截然相反，市场担忧美联储大幅提高加息幅度，原油等风险资产承压走弱。美国能源部宣布计划在今年8月16日至9月30日期间抛售招标4500万桶，其中明显加大对轻质低硫原油的抛储力度。

此外，近日美联储宣布近30年来的最大加息力度以对抗通胀，叠加美国商业原油库存连续两周增加。油价受到市场情绪的冲击开始回调。考虑到当前国际市场波动频繁，成本端影响其他下游关联品种，在此背景下，高低硫燃料油市场均需保持谨慎态度。

现货方面，新加坡燃料油方面，0.5%低硫燃料油价格在1003.81美元/吨；高硫380cst燃料油价格在605.04美元/吨；柴油10ppm价格在181.74美元/吨。国际油价近期上行压力凸显，但供应端风险担忧未彻底缓解，预计下行空间有限。短期来看，高低硫燃料油价格或继续跟随原油端波动。俄乌局势陷入僵局，地缘政治问题仍存在不确定性，供应风险仍存。近期油价回调主要受到宏观面加息的影响，但从基本面来看，油价偏强格局并未转变。在此背景下，高低硫燃料油将以高位振荡运行为主。

需求旺季兑现

高硫燃料油在单边价格受到成本端国际油价影响的同时，近期外盘高硫燃料油市场表现有所稳固。月差及裂解价差均出现修复迹象，对国内高硫燃料油带来支撑。同时，中东、南亚等地发电厂消费季节性需求显著提升，需求旺季逐步兑现，高硫燃料油支撑因素仍然存在。另外，从替代角度来看，虽然当前高价天然气和柴油价格使得高硫燃料油的经济性凸显，但如果后期俄罗斯资源继续流向亚洲地区，那么高硫燃料油市场供应宽松格局难改。

相对高硫燃料油而言，近日低硫燃料油紧张态势有所缓和，波罗的海干散货船运指数出现回落，周度环比走弱0.04%。低硫燃料油现货升贴水从高位走跌，但整体偏紧格局暂未转变，成品油市场表现仍需关注。总体来看，近期燃料油内部出现边际变化，高硫燃料油市场结构有所企稳，而低硫燃料油相对前期紧张局面有所松动。

高低硫燃料油价差方面，截至目前，低硫与高硫价差（均为主力合约）周度环比虽已走弱208元/吨，但价差仍处于相对高位。在当前低硫与高硫燃料油价差水平下，对脱硫塔安装有刺激需求，那么对于高硫燃料油市场来说是一个中长期利多因素，不过，考虑到实际的安装周期，预计短期内的影响可能不太显著。

综上所述，短期高低硫燃料油盘面均受成本端原油主导。低硫燃料油近期紧张局面虽有缓和，但市场仍维持偏紧格局。当前高硫燃料油消费处于季节性旺季，需求预期逐步兑现，高硫燃料油裂解价差已有修复，但高硫燃料油仍需对前期供应过剩进一步消化。单边操作上，建议等成本端原油企稳后，再尝试逢低做多高硫或低硫燃料油。后期需重点关注国际局势变化、中东及南亚地区发电需求表现、成品油价格等因素。