虽然近期国防军工板块出现明显回调，但从业内普遍观点来看投资者不必对板块调整过于悲观。德邦证券分析师倪正洋指出，一方面军工板块自今年4月27日低点反弹已超过30%;另一方面去年作为“十四五”开年，各企业收获大额订单业绩增速较高，同时今年受疫情与成本端价格影响，企业同比增速放缓已在预期之中。长期看军工企业确定较高，上半年受疫情影响的订单有望在下半年回补，在计划体制下年度生产任务完成可期。因此，长期来看军工板块景气较高，短期调整或为配置机会。

行业基本面来看，东莞证券分析师吕子炜指出，面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。同时今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气。

方正证券分析师鲍学博建议投资者关注军工部分细分领域高景气延续，规模效应叠加治理改善有望提供业绩弹性，聚焦航空航天和国防信息化等领域。建议关注航发动力、中航沈飞、航天彩虹、钢研高纳、中航机电、中航电子、中航重机、中航高科、高德红外、鸿远电子、盟升电子、振华科技、紫光国微、国睿科技、航天宏图、航天电器等。

潜力股精选

航发动力(600893)

公司是航空发动机产业链唯一的整机总装龙头上市公司，是国内唯一能够研制全谱系军用航空发动机的企业。公司充分受益于十四五各类主战机型快速放量，具备高成长性。同时，国资委曾多次表态支持上市公司开展股权激励等改革，若公司推进股权激励，也有望助力利润率水平提升。东吴证券指出，新型航发进展较快，公司产品谱系有望不断拓展，新型号有望在十四五末期进入小批低速生产，十五五将进一步提速贡献业绩。未来我国有望成为全球商用飞机需求量最大的航空市场。中长期看，CJ-1000以及军民两用燃气轮机具有更大市场空间，有望在未来为公司带来新的业绩弹性空间。

中航沈飞(600760)

公司是最早开展股权激励的国防主机厂，后续在“规模效应、小核心大协作、定价改革、大订单+大额预付”等催化之下，经营效率有望持续提升。上半年，公司实现营业收入198亿元，同比增长23%;实现归母净利润11.2亿元，同比增长21%。浙商证券指出，在“百年未有大变局”下，军机产业迎来黄金发展期。公司多款产品在我国空军、海军装备体系中占据重要位置。公司主战型号产品为当前我国最先进重型多功能歼击机，在“四代装备为骨干、三代装备为主体”的空军装备体系中不可或缺;其余舰载机、隐身战机等应用空间广阔。预计公司将在“十四五”航空装备放量中显著受益。

中航机电(002013)

公司是中航工业机电资产上市平台，受益十四五航空装备现代化信息化产业趋势。中原证券指出，公司依托军用航空核心技术优势大力拓展民用航空产品，一直在民用航空业务进行技术储备，公司航空机电业务的资本整合平台地位凸显。随着C919为代表的国产民机产能释放，以及民机机电系统国产化率进一步提升，民机产品配套从初级向中高级产品发展，从单个产品向系统级产品的发展，未来公司民机机电系统市场规模潜力巨大。公司母公司旗下仍有较多优质的航空机电资产托管，等待注入上市公司体内。公司拟将空调压缩机业务这个盈利能力较差的业务剥离，继续聚焦航空机电产品主业，有利于集中资源拓展主业。

航天彩虹(002389)

公司是中国航天科技集团有限公司第十一研究院控股的上市公司，无人机大部分取得出口立项批复并远销海外，同时公司还兼具整机和导弹研制能力。公司已形成“高、中、低”空相结合，“远、中、近”程相衔接的无人机产品体系。方正证券指出，目前公司在研产品主要为瞄准未来作战场景和用户实际需求开展的型号研制，均为具有国际领先水平、填补国内空白的系统。内销外贸双轮驱动，与国内业务相比，海外业务拥有较高的毛利率，近五年平均毛利率达38.7%。此外，2021年公司剥离电容器薄膜业务，有助于公司优化资产质量，并回笼资金发展核心技术、附加值高的业务。

天奥电子（002935）

公司是中国电科集团第十研究所上市公司平台，电科十所是新中国成立后建立的第一个综合性电子技术研究所。公司主要从事时间频率产品、北斗卫星应用产品的研发、设计、生产和销售。在时间频率领域，公司拥有有完整的时间频率系列产品，包括频率类产品和时间同步类产品。公司参加了历次载人航天、探月工程等航天重大工程，是军用时间同步产品的主要供应商。此外随着我国大力推进“新基建”，5G、物联网、卫星互联网等新一代通信网络基础设施建设，对时间同步需求更为广泛，这也将拉动时间频率产品的民用市场需求。