煤炭调整带来配置机会 平煤股份主焦煤“稀缺中的稀缺”
金融投资报| 2022-10-31 09:42:56

随着三季报的陆续发布预期已逐步被消化,此外临近供暖季,海外能源危机持续升级,叠加供暖季消费旺季,当前煤炭基本面几乎不存在风险。开源证券分析师张绪成指出,市场调整将带来更好的加配煤炭股的机会,仍旧坚定推荐。

当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置,叠加高股息率水平,板块具备较厚安全边际。山西证券分析师杨立宏表示,根据三季度价格走势判断,前三季度动力煤和焦煤价格均有改善,三季度单季动力煤和焦煤走势有所分化,部分上市公司存在环比下降情况符合预期。进入四季度以来,不同煤种均价较三季度环比有一定幅度改善。动力煤方面,动力煤淡季不淡,冬季保供压力大于迎峰度夏,四季度价格有望再次冲高。冶金煤方面,目前原料焦煤及焦炭供应偏紧,在整个黑色市场产业链中处于相对偏强的状态。短期铁水产量仍将保持较高水平,煤焦价格相对偏强。

对于煤炭板块行情,多家机构表示看好。信达证券分析师左前明就指出,随着后续迎峰度冬煤炭采购开始,我们认为四季度煤价或将再度走高。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。综合以上,我们继续全面看多煤炭板块,建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线:一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司山西焦煤、平煤股份、盘江股份、淮北矿业等。

潜力股精选

兖矿能源(600188)

公司在澳洲持有的核心煤炭资产兖煤澳洲资源储量丰富,产能规模较大,定价机制灵活。在海外煤炭需求大涨背景下,兖澳具有强劲的盈利能力,有望为兖矿能源贡献显著的业绩弹性。公司预计2022年1月至9月归属于上市公司股东的净利润约271亿元,同比增加135%左右。东北证券指出,根据公司战略规划,力争5-10年煤炭产量规模达到3亿吨/年,化工品年产量2000万吨以上,年新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上,氢气供应能力超过10万吨/年。2021年公司煤炭产量1.05亿吨,化工品产量579万吨,公司中长期具有高成长性。

陕西煤业(601225)

公司目前煤炭储量149亿吨、可采储量86亿吨,核定产能总量达到1.39亿吨,其中97%以上位于神东、陕北、黄陇三个国家“十三五”重点发展的大型煤炭基地,资源储备量大,煤种质地高。公司拥有12对国家一级安全生产标准化矿井,智能化产能占比达到95%,智能化、机械化程度叠加良好的开采条件,造就公司吨煤开采成本优势。首创证券指出,根据公司2020年9月发布的股东回报计划,公司2020-2022年分红率不低于40%且每年分红金额不低于40亿元,其中2020年公司现金分红77.6亿元,分红率达到52%,连续高分红率彰显公司优秀的经营能力及长期投资价值。

山西焦煤(000983)

公司前三季度业绩持续增长,盈利能力进一步提高。资产注入持续推进,资产注入方案的交易标的是华晋焦煤51%的股权,以及西华晋明珠煤业49%股权。公司通过本次交易提升公司资产规模、营业收入和归属于母公司的净利润等主要财务指标,提高了整体的业务水平,增强了公司竞争力。国海证券指出,从规模和质量优势而言,公司的冶炼精煤在市场上有较强的竞争力,在国内冶炼精煤供给方面具有重要地位。凭借此次资产注入方案,公司业绩水平进一步提高,符合上市公司及全体股东的利益。宏观经济回暖,市场行情持续看好,公司有望维持稳健增长。

平煤股份(601666)

公司主焦煤具有低灰低硫低碱性金属、中高挥发分等特性,高度契合钢铁行业转型升级高质量发展方向,以及未来高炉大型化对优质主焦煤需求增加的趋势。公司主焦煤“稀缺中的稀缺”的特点,也使得公司具有更强的议价能力与价格弹性。信达证券指出,当前焦煤社会库存处于近年来谷底水平,下游库存严重不足;生产端,焦煤矿井承担煤炭保供任务、山西产地疫情持续发酵,严重压制炼焦煤生产、发运;需求端,随着10月-11月上旬钢铁传统需求旺季的进行,以及钢厂春节补库需求的到来,我们预计四季度炼焦煤供需格局或将持续偏紧,焦煤销售“黄金窗口期”,公司盈利或将继续走强。

兰花科创(600123)

公司是一家以煤炭、化肥、化工为主导产业的现代企业,主要煤炭生产矿井地处全国最大的无烟煤基地-沁水煤田腹地,资源储量丰富,公司煤炭产业现有各类矿井14个,年设计能力2020万吨。2022年公司的主要经营目标是产销煤炭1121万吨、尿素88.01万吨、己内酰胺14.2万吨,二甲醚6万吨;完成营业收入115亿元;实现利润26亿元。目前公司正在积极推进智能化、绿色化矿山建设,玉溪煤矿智能化矿山建设已初具雏形,其余矿井智能矿山建设稳步推进。公司预计2022年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增加91.89%到113.21%。

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