告别了火热的年末“收官战”，2022年开年，集合信托市场迅速降温。统计数据显示，新年首周，集合信托产品发行数量和规模快速下行，其中，非标类产品规模大幅下滑。另一方面，信托产品平均预期收益率亦再度进入下行通道。

分析人士认为，随着市场逐渐转向浮动收益型产品，未来集合信托市场的平均预期收益率的“含金量”将有所下降。

成立规模同比减少68%

受年末冲规模影响，2021年12月，集合信托产品发行规模继续上行，非标类产品投放增长迅速。其中，在2021年收官之周，市场迎来2021年最后一波集中成立的高潮，产品成立数量和成立规模持续增长。

而这样的“狂欢”未能持续。2022年开年，集合信托市场迅速降温。用益金融信托研究院数据显示，新年首周(1月3日-9日)，集合信托产品成立数量和成立规模快速下行，其中，共有242款集合信托产品成立，环比减少50.91%;成立规模83.54亿元，环比减少68.04%。去年末冲规模等季节性因素和上周成立规模基数过高，被认为是集合信托产品的成立规模大幅下滑的主要原因。

与此同时，发行市场亦相对冷清。首周34家信托公司发行集合信托产品220款，环比减少14.06%;发行规模258.52亿元，环比增加1.33%。

在分析人士看来，集合资金信托发行的潜在核心基础是风险管理，只有在完善风险管理制度并严格执行风控要求的前提下，信托产品的发行才会更有保证，信托产品投资者的权益才能得到保障。其中，宏观环境的去杠杆叠加监管的高压态势，信托公司业务“非标”转“标”是必然选择，标品信托已经成为信托公司业务转型的重点领域。

新年首周，标品类信托产品受季节性因素的影响，成立数量及规模有较大幅度下滑，但从趋势来看，用益金融信托研究院认为，标品信托产品的募集情况有较为显著的上行趋势，标品信托已逐渐成为集合信托市场的重要组成部分。整体看来，截至2021年12月，标品信托产品的成立情况依旧处于相对高位，并有进一步上行的空间。

组合投资产品值得关注

另一方面，去年末信托公司冲规模，投放较多非标产品以带动市场热度，导致平均预期收益率有所上升。分析人士认为，2022年信托产品的平均预期收益率或再度进入下行通道。

用益金融信托研究院数据显示，新年首周，成立非标类的集合信托产品平均年化收益率为6.93%，环比减少 0.10 个百分点。从投资期限来看，仅1年期以下产品的平均预期收益率有所增长。其中，1年期及以内产品平均预期收益为6.69%，环比增加0.06个百分点;1-2年期产品的平均预期收益为7.15%，环比减少0.13个百分点;2年期以上产品的平均预期收益6.37%，环比减少0.68%。

用益金融信托研究院认为，从长期来看，国内宏观经济增速趋缓的大趋势不变，国内仍将会保持低利率的市场环境。现阶段企业的投融资需求不旺，房地产行业调控导致行业风险上升，信托公司在寻求优质的底层资产上难度增加，集合信托产品的平均预期收益率仍有下行空间。

同时，监管收紧和产品净值化管理的要求，非标固收类产品数量及规模的下滑是一大趋势，净值化产品预期将会是集合信托市场的主流。随着市场逐渐转向浮动收益型产品，未来集合信托市场的平均预期收益率的“含金量”将有所下降。

在全面降准等影响下，分析人士认为，未来不同类型的信托产品或将出现结构性分化，其中，组合投资类信托产品值得关注。“在行业转型的背景下，组合投资业务是信托公司业务转型的重点，多家信托公司在该领域持续发力。”中诚信托报告指出，展望2022年，即使出现部分资产价格震荡，但基于多元化的配置思路，组合投资类信托产品仍具有较好的配置价值。(本报记者 吉雪娇)